El director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, logró encontrar una manera de convertir el lobby, que suele ser una de las formas más eficientes de gastar dinero como empresa, en una pérdida de ingresos netos para su empresa, cambiando nuevamente el guión de un verdadero “innovador” en el campo de la destrucción corporativa.
Tesla publicó hoy su presentación 10-Q, para complementar su carta a los accionistas del tercer trimestre y su conferencia telefónica del informe trimestral de ayer.
La presentación nos brinda más detalles sobre lo que está sucediendo con las finanzas de Tesla, es decir, cómo Tesla logró tener ingresos récord el último trimestre y aún así tener una caída del 40% en los ingresos operativos respecto al trimestre del año anterior.
Una explicación de esta caída es la pérdida de ingresos por créditos regulatorios. Los créditos regulatorios han sido una parte relativamente estable de las ganancias de Tesla a lo largo de los años, ya que es una de las pocas empresas que produce más vehículos eléctricos de los que legalmente exige.
¿Qué son los créditos regulatorios?
Varios gobiernos se han comprometido a reducir la contaminación, y una forma de hacerlo es exigiendo a los fabricantes de automóviles que fabriquen vehículos menos contaminantes.
Generalmente, si un fabricante de automóviles no cumple con las pautas establecidas por el gobierno, tiene que pagar una multa por contaminar demasiado el aire y dañar a todos con esa contaminación. O, en lugar de pagar esa penalización, pueden comprar créditos de una empresa que excedió las directrices, transfiriendo así dinero de las empresas que están haciendo un mal trabajo a las empresas que están haciendo un buen trabajo.
Cada gobierno tiene una forma ligeramente diferente de implementar requisitos y canjes de crédito, pero generalmente así es como funciona a alto nivel.
Dejemos de lado por el momento que estas sanciones, o el costo de los swaps de crédito, casi siempre son lejos menor que la cantidad real de daño causado por la contaminación, este es al menos un método que los gobiernos pueden y han utilizado para tratar de fomentar un aire más limpio y reducir los costos de salud para las poblaciones que gobiernan.
Los republicanos cambiaron las reglas para costarle más dinero
Es decir, hasta que apareció el partido republicano. Enterrada en el regalo de 4 billones de dólares a las élites ricas aprobado por los republicanos a principios de este año había otra disposición para reducir el costo de las multas regulatorias en Estados Unidos a 0 dólares.
El Congreso no podía eliminar legalmente las multas, ya que están ordenadas por la Ley de Aire Limpio, y los republicanos en el Congreso no querían modificar la Ley de Aire Limpio porque sería más obvio para todos que quieren aire sucio y porque no tenían los votos para hacerlo. pero ellos hizo tienen los votos para poner fin a la democracia y eliminar las multas, lo que hace que el reglamento sea efectivamente inútil.
Así que ahora los fabricantes de automóviles tienen menos incentivos para trabajar en hacer que sus automóviles sean más eficientes. Esto significa que comprará más gasolina, que los precios de la gasolina subirán (y el aumento de precio no se destinará a ningún bien social, sino a llenar los bolsillos de las compañías petroleras) y que sufrirá más contaminación del aire, lo que generará mayores costos de salud para todos.
Cuando, por el contrario, el presidente Biden reforzó esta regla, se estimó que solo las modificaciones realizadas por su administración ahorrarían entre 600 y 700 dólares durante la vida útil de cada vehículo, o 23 mil millones de dólares en total en todo Estados Unidos. Pero eso es sólo de Biden. mejora de esta norma específica; la regla en total ahorra mucho más, en comparación con no tener ninguna regla.
¿Pero qué tiene todo esto para Elon Musk?
Elon Musk presionó para que se eliminaran estas reglas, perjudicando a su empresa
Durante las elecciones estadounidenses de 2024, Elon Musk gastó un total de 288 millones de dólares en sobornos para que los candidatos anti-EV fueran elegidos. Lo hizo a pesar del pleno conocimiento público de que estos candidatos se oponían a los vehículos eléctricos y habían prometido perjudicarlos.
Pero, debido a la adicción de Musk en las redes sociales a su extraño Twitter al revés, él y muchos otros se convencieron a sí mismos de que, de alguna manera, dañar los vehículos eléctricos sería bueno para una empresa de vehículos eléctricos.
Entonces, Musk gastó millones, obtuvo lo que quería, afirma que todo fue gracias a él (¿muy egoísta?) y, como resultado, su empresa… está en peor situación.
Según la presentación 10-Q de la compañía, Tesla perdió 1.410 millones de dólares en ingresos en sólo los últimos 9 meses que habría tenido si no fuera por los cambios en los regímenes regulatorios. Aquí está el pasaje, en términos financieros:
Créditos regulatorios automotrices
Al 30 de septiembre de 2025, el precio total de transacción asignado a obligaciones de desempeño que estaban insatisfechas o parcialmente insatisfechas para contratos con una duración esperada original de más de un año fue de $3,270 millones. De este monto, esperamos reconocer $877 millones en los próximos 12 meses y el resto durante el período restante de obligación de desempeño. Los cambios en las regulaciones sobre créditos regulatorios automotrices pueden afectar significativamente nuestras obligaciones de desempeño restantes y los ingresos que se reconocerán en virtud de estos contratos. En 2025, las acciones gubernamentales y regulatorias derogaron y/o restringieron ciertos programas de crédito regulatorios vinculados a nuestros productos, lo que contribuyó a la disminución de $1,410 millones de dólares en nuestras obligaciones de desempeño restantes al 30 de septiembre de 2025 en comparación con el 31 de diciembre de 2024.
Traducido, eso significa que el valor de los diversos contratos de Tesla para vender créditos regulatorios a otras empresas se ha reducido en 1.410 millones de dólares en comparación con el nivel a finales del año pasado. Tesla dice que la razón específica de esto se debe al cambio en los créditos regulatorios por el que presionó su mal CEO.
Tesla también sufrió una reducción de su rentabilidad a lo largo del trimestre debido al aumento de los costos de las tarifas, pero no cuantifica la cantidad perdida por esto. Así que las pérdidas ciertamente superan los 1.400 millones de dólares.
Algunos podrían argumentar que el valor del lobby de Musk fue poner un pie en la puerta y poder influir en los republicanos para que hicieran lo mismo. menos cosas anti-EV de lo que podrían haber hecho de otra manera, pero ese no ha sido el caso. No hay indicios de que los republicanos hayan suavizado su posición anti-EV y, de hecho, siguen redoblando esfuerzos para tratar de hacerte daño e ignorar la ciencia. Y además, Musk ni siquiera ha mantenido ninguna relación, tras una ruptura muy pública.
Entonces, de alguna manera, Musk logró que el gasto en lobby pasara de ser una de las formas más eficientes posibles en que una corporación puede gastar dinero a una de las más ineficientes.
El lobby es generalmente un gasto muy eficiente; Musk vuelve a cambiar el guión
Normalmente, el lobby se considera una forma increíblemente eficiente para que las empresas ganen dinero. Varios análisis han sugerido que el retorno promedio de la inversión proveniente del lobbying está entre 22.000% y 104.000%. (Sí, esto es un problema, pero no es lo que estamos discutiendo en este momento).
Sin embargo, en este caso, el lobby produjo un pérdida del 489% del dinero gastado – y eso es sólo contando las pérdidas causadas en los últimos 9 meses, y sólo en créditos regulatorios. Esos créditos también habrían sido pura ganancia, sin ningún costo de ingresos asociado a ellos, por lo que esto es simplemente una pérdida directa de dinero para la empresa y sus accionistas.
Además de esas pérdidas, está la pérdida de ingresos por la venta de vehículos. Si bien esto aún no ha sido reconocido por la compañía, en el futuro las ventas de Tesla experimentarán una caída ahora que todos los productos automotrices de Tesla y Los productos energéticos para el hogar (esencialmente, todos los productos que vende Tesla) se han encarecido en Estados Unidos debido a los cambios políticos.
O Tesla puede optar por bajar los precios para mantener los precios post-crédito y recibir un impacto en los márgenes de $7,500 por vehículo y 30% en productos de energía para el hogar, o puede mantener los precios iguales y perder clientes debido a la menor asequibilidad de sus productos… o puede lanzar productos deficientes y prometidos desde hace mucho tiempo que cuestan más y son peores que lo que están reemplazando.
No hace falta decir que ninguna de estas opciones es excelente para los negocios.
Y así, dado que los créditos para vehículos no terminaron hasta finales del tercer trimestre (lo que provocó un avance de la demanda, que es la principal razón del récord de entregas), y dado que los créditos de energía para el hogar desaparecen al final del próximo trimestre. (y si quieres tener tu última oportunidad de entrar antes que ellos, empieza aquí), eso significa que el negocio en adelante a partir de este trimestre será incluso peor de lo que han sido los últimos y sombríos trimestres.
Además de la pérdida de ingresos por créditos, hay otro problema que es más difícil de rastrear, pero que definitivamente está ocurriendo.
Ésa es la cuestión del daño a la marca que las actividades políticas de Musk han tenido en la empresa. Tesla es la única marca de vehículos eléctricos con una percepción negativa y está directamente relacionada con las actividades políticas de Musk. Sus acciones no sólo han perjudicado a Tesla a nivel nacional, sino también en el extranjero, donde la compañía ha perdido oportunidades de negocio en el Reino Unido, Australia, Alemania y Dinamarca, y ha visto caer las ventas en la mayoría de los territorios, junto con protestas y propietarios avergonzados.
Tesla ya ha perdido muchas ventas y perderá más, lo que significa menos ingresos y menos ganancias. Esos 1.410 millones de dólares son sólo un comienzo.
A pesar de dañar directamente a Tesla, Musk quiere que le pagues 1 billón de dólares para quedarse
A pesar de este uso horrendamente ineficiente de los fondos por parte de un director ejecutivo que ha demostrado una y otra vez que es abiertamente hostil a la empresa que dedica una pequeña parte de su tiempo a dirigir, Musk también ha ordenado a la empresa que gaste más fondos en un esfuerzo publicitario para darle hasta 1 billón de dólares en acciones de Tesla.
La cifra del billón de dólares tiene en cuenta un crecimiento optimista de las acciones de la empresa (lo cual es poco probable dado el reciente desempeño de Musk como director ejecutivo, donde las ganancias han caído precipitadamente), pero sigue siendo alrededor de 40 veces más de lo que Tesla ha ganado en toda su historia. Sería el día de pago de CEO más grande de la historia en múltiples órdenes de magnitud.
Independientemente de si las acciones se aprecian lo suficiente como para darle a Musk todas las acciones cubiertas por el plan, todavía hay espacio en las propuestas para que se le otorguen más de 200 millones de acciones recién impresas (con un valor de alrededor de 90 mil millones de dólares) por no hacer nada en absoluto, lo que llevaría a la dilución de los derechos de voto y el valor de las acciones para los accionistas actuales. El plan otorga a los amigos personales de Musk en la junta directiva de Tesla una discreción significativa en este asunto y carga a la compañía con su pobre liderazgo durante otra década.
También le daría una enorme fuente de riqueza, que podría convertir en efectivo, para gastar en otras actividades de lobby para dañar el negocio de Tesla, como ha demostrado anteriormente que está feliz de hacer. Si Musk puede lograr que Tesla pierda más de 1,41 mil millones de dólares con 288 millones de dólares, imagine lo que podría hacer con 1 billón de dólares.
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